I. PANORAMA ECONÓMICO
La fortaleza de la actividad y del comercio mundial sigue siendo la nota dominante en el entorno internacional, tendencia que se mantendrá en el corto plazo y que ha llevado a una revisión al alza de las previsiones económicas. Esta mejora viene acompañada por una inflación moderada y, en consecuencia, la normalización de la política monetaria será gradual en las principales economías desarrolladas. En el caso de EE.UU., el nuevo presidente de la Fed (Jerome Powell) ha anunciado que los tipos de interés seguirán subiendo en 2018 (el consenso del mercado anticipa tres subidas), debido al vigor de la actividad y del mercado laboral, que ya se está traduciendo en un aumento de los salarios. Por su parte, se anticipa que el Banco de Inglaterra siga una senda de subidas de su tipo de interés de referencia menos intensa, mientras que otros bancos centrales, como el BCE y el Banco de Japón, siguen reduciendo la cuantía de las compras de activos en 2018, pero no aumentarán los tipos de interés al menos en 2018…